O resultado esperado da imprevidência no trato das contas públicas e da consequente manutenção de juros reais elevadíssimos chegou na forma de uma perda clara de ritmo da economia brasileira, com risco concreto de estagnação ou mesmo de uma recessão em 2027.

Revisões baixistas para as projeções de desempenho vão se tornando regra. Para o Ibre-FGV, por exemplo, se mantida a piora atual das condições financeiras, com juros e câmbio em alta, as atividades cíclicas (comércio, indústria de transformação e serviços) recuariam 0,5% no próximo ano.

Mesmo com contribuição positiva de setores sujeitos a fatores além da demanda doméstica, como agropecuária e indústria extrativa mineral, o Produto Interno Bruto tenderia à estagnação.

O Boletim Macro de outubro do instituto já previa expansão de só 1,7% neste 2026, com paralisia no terceiro trimestre e perda de fôlego no emprego formal. No setor privado, as projeções convergem para o mesmo diagnóstico.

A taxa de desemprego ainda permanece baixa, mas é um falso conforto. A geração de vagas tem vigor menor, assim como a renda disponível das famílias, que sustentou o consumo nos anos anteriores. Após avanços expressivos entre 2021 e 2025, o ritmo mensal ajustado pela inflação aproximou-se de zero no período de janeiro a agosto último.

Nas últimas semanas, as condições financeiras pioraram com a permanência da Selic em 13,75% ao ano e o dólar mais caro. Pressões inflacionárias e de custos persistem, inclusive o risco de aumento dos preços de combustíveis, hoje contidos por subsídios e desonerações federais de alto custo fiscal que não podem ser mantidos indefinidamente.

Essa dinâmica expõe a inconsistência do modelo de gestão petista. Gastos públicos crescentes ocupam a capacidade instalada sem avanço concomitante de produção e produtividade.

O resultado é que qualquer estímulo adicional se transforma em mais inflação, juros mais altos e piora dos indicadores de endividamento. A dívida federal deve se aproximar de 83,7% do PIB neste ano, cerca de 12 pontos percentuais a mais do que em 2022.

Do lado privado, a Serasa registra recorde de 84,2 milhões de inadimplentes em setembro, ou 51,1% da população adulta. O endividamento de alto custo e curto prazo estrangula o orçamento das famílias mais pobres e força o corte de consumo, alimentando o ciclo descendente.

Embora não se espere uma recessão profunda como em 2015 e 2016, o país enfrenta sérios riscos no ano que vem, se não for aberto espaço para cortes substanciais nos juros. Sem artificialismo, o que o momento exige é um ajuste fiscal de grande envergadura.

Tal medida ainda continua a ser objeto de controvérsia no governo e de sinais dúbios do reeleito Luiz Inácio Lula da Silva (PT). Diante da realidade, porém, o petista não escapará de lidar com as consequências do desequilíbrio que ele próprio causou.

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